中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

(资料图)

（数据截至2023年2月10日）

一、市场回顾  

近期，受理财产品收益率下滑、房贷利率动态调整和楼市预期等因素影响，房地产市场出现“提前还贷”潮，调整存量房贷利率的呼声渐高，这将有助于进一步释放内需和消费，改善房地产市场预期。国际方面，“流浪气球”事件后，美国财政部长耶伦仍然希望能够访问中国，在经济问题上加强与中方的沟通；土耳其发生强烈地震，导致土耳其及叙利亚重大伤亡和严重财产损失，包括中国在内的100多个国家和地区随即驰援两国震区。

市场方面，上周A股小幅调整后继续走高，两市成交额在8000亿元以上。ChatGPT概念热度不减，带领多个板块上涨，而周期、汽车、医药等板块有一定的跌幅。风格方面，中小盘股票略微占优，基差方面，主要股指在近期多处于升水状态。

港股方面，2月以来恒生指数、恒生科技指数持续回调，半导体、消费、医药、汽车、部分金融等板块跌幅较大，通信板块表现较强。美股方面，三大股指短期均处于上行阶段，市场虽然仍有乐观情绪，但强劲的就业数据引发市场对更长时间高利率的预期，股指缓慢走高。

大宗商品市场方面，美元指数小幅走高至104点附近，国际油价保持稳定，LME金属在1月底以来走弱，但镍相对表现较强，农产品多数缓慢上行；国内商品整体弱市震荡，低波动率延续，其中化工板块跌幅较大，农产品多数也有一定的跌幅。

总体上看，上周股票市场调整，商品市场下跌后波动率降低，中基私募50指数小幅下跌，对冲策略获得盈利，股票多头策略、CTA及衍生品策略小幅亏损。

二、中基优选私募基金50指数  

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现  

中基私募50指数在2023年2月10日当周收于1716.64点，较2月3日当周下跌0.61%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率超过16%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1.3，而沪深300指数的夏普比率不到0.1。

（二）成份表现  

上周，中基私募50指数下跌0.61%，对冲策略贡献0.05%，股票多头策略、CTA及衍生品策略分别亏损0.53%、0.13%。

股票多头策略下的择时轮动策略有所斩获，量化指增策略也有一定收益；对冲策略下的中高频alpha策略表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略表现突出。

上周50支成份基金中有16支盈利。从统计指标上看，三类策略中对冲策略、CTA及衍生品策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数  

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现  

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年2月10日当周收于1543.59点，较2023年2月3日当周下跌0.40%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益接近55%，年化收益率超过15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现  

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.40%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.12%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.27%，CTA及衍生品策略亏损0.25%。         

二级策略上看，对冲策略下的中高频alpha策略盈利较多，股票多头策略下的量化指增获得盈利，CTA及衍生品策略下的另类策略表现相对较好。

说明：  

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》         

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